2014年医药领域并购概览 专注高增长业务

　　四月爆出了制药公司之间的一系列大型交易及意向交易。如诺华、葛兰素史克和礼来三家公司通过业务整合，放弃自己的弱势领域，强化了自己的优势领域和竞争力；太阳制药通过并购，一跃成为印度最大的制药企业。

　　大于10亿美元的交易

　　在这11起交易中最引人注目的当属在4月份诺华、葛兰素史克（GSK）以及礼来的“资产交换”，从这一系列交易中可以看出，这几个公司都在摆脱自己不擅长的领域而将精力集中到优势领域。表面看来GSK出让利益最多，且去年在几个国家都爆出营销贿赂丑闻（尤其在中国表现尤为糟糕），然而GSK在新药开发领域却是大赢家。在2013年FDA批准的27个新药中，GSK就占据了5个，而诺华、礼来这一数字为零。在过去5年里，GSK共被批准了20个新药。由此可见，GSK在研发上的实力不容小觑，后续实力强劲。而此次收购诺华的疫苗业务，更是加强了GSK在疫苗领域的实力。除此之外，GSK和诺华双方成立合资公司，将各自的消费者保健类产品，包括OTC类药品、日化消费品类等产品放入这个新公司。在新公司中，GSK占有63.5%的股权。据分析，诺华和GSK的消费保健品合并之后，销售额有望达到65亿美元，排到全球第二，直逼强生的98亿美元能。除此三家的“资产交换”外，目前最大的交易当属于阿特维斯（Actavis）收购森林实验室（Forest Lab）。森林实验室由于其畅销药物专利到期的问题，近年来一直面临严重的经营问题，因此近年来森林实验室也频频动作进行了几场收购，如收购Furiex制药以获得该公司肠易激综合征药物eluxadoline和收购Aptalis以获得其拥有的一系列消化道用药产品等。去年年末，阿斯利康曾想以150亿美元收购森林实验室公司。而捷迈（Zimmer）作为肌肉骨骼健康护理的全球领导者，收购Biomet也有助于其拓展其在这一领域的优势。总的来说，面对越来越严峻的研发、专利到期等问题，各大公司都在向减少成本，集中优势研究力量在领域等方式来缓解。

　　小于10亿美元的并购案

　　在介绍完大型的并购交易后，让我们来看一下今年以来发生的小型交易，下面总结了10项小于10亿美元的并购交易。

　　1、博雅生物以1亿8445万元的价格成功拍下天安药业55.586%股权。博雅生物此番收购的目的是开拓其糖尿病药物业务。

　　2、德国拜耳以36亿收购滇虹药业。滇虹药业以生产非处方药产品（OTC）为主，其主品牌“康王”以其广泛的美誉度和影响力，包括被誉为“去屑专家”的“康王发用洗剂“、被誉为“皮疾克星”的抗真菌乳膏“皮康王”以及包括少部分中成药品种的妇科知名产品“丹莪妇康煎膏”和骨痛灵酊等。拜耳方面表示，并购事宜有待中国主管部门审查，预计2014年下半年完成交易。

　　拜耳此举意图明显，即在中国的OTC市场占据一席之地。早在2008年，拜耳就以12.64亿元完成收购了东盛科技旗下“白加黑”感冒片、“小白”糖浆、“信力”止咳糖浆等抗感冒、止咳类西药OTC业务及相关资产，这一收购也成为当时国内最大的医药并购案。

　　3、康恩贝近10亿并购拜特制药。贵州拜特制药有限公司近年来表现良好，其主要产品丹参川芎嗪注射液销售状况良好，康恩贝并购拜特制药以期能直接提升效益。

　　4、罗氏4.5亿美元收购IQuum。IQuum位于美国马萨诸塞州，专注于开发护理现场（point-of-care，PPOC）产品，用于分子诊断市场。根据协议条款，罗氏将支付IQuum股东2.75亿前期付款，以及1.75亿美元的产品相关里程碑或然付款。该笔交易一旦完成，IQuum将被整合入罗氏分子诊断（Roche Molecular Diagnostics）。此次收购，将使罗氏快速进入分子诊断的护理现场（POC）细分市场。进军分子诊断POC市场

　　5、伯乐(Bio-Rad)公司收购GnuBio。GnuBio位于马萨诸塞州，其正在开发一种基于液滴的测序平台，该平台使用了公司联合创始人哈佛大学物理实验室David Weitz的“picoinjector”技术。收购GnuBio后伯乐(Bio-Rad)公司将进军测序市场，并将重点放在临床诊断领域。

　　6、KKR收购松下健康医疗公司股份。松下电器产业株式会社和KKR完成松下健康医疗有限公司的（下称“松下医疗”）股权购买协议和股东协议。根据该协议，松下和KKR正式成为松下医疗的合资伙伴。

　　7、新华医疗3.7亿并购成都英德。新华医疗4月19日发布公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买成都英德生物医药装备技术有限公司85%股权。新华医疗此举旨在发力生物制药装备业。

　　8、Aastrom650万美元收购赛诺菲细胞治疗和再生医学（CTRM）业务。Aastrom Biosciences公司4月21日宣布，已达成一项最终协议，收购赛诺菲（Sanofi）细胞治疗和再生医学（CTRM）业务。该笔收购价为650万美元，包括400万美元现金支付和250万美元的票据支付。此次收购预计将在3周内完成。此外，Aastrom还将收购位于美国和丹麦的全球制造和生产中心。（http：//www.hfoom.com/industry/20140422/7679.html）

　　9、华邦颖泰13.3亿人民币并购福尔、凯盛。华邦颖泰4月3日发布公告称，以13.3亿的价格收购福尔股份、凯盛新材的100%股权。据了解，从2013年10月21日推出重组预案重组方案终获正式批复，历时约5个半月。福尔股份成立于1994年，是新型农药、医药、染料合成中间体产品的企业，正在冲刺IPO；凯盛新材成立于2005年，主要从事氯化亚砜、间苯二甲酰氯、对苯二甲酰氯和核苷酸产品的生产与销售。两家公司均属于精细化工行业。

　　10、丰原药业8000万收购普什制药。普什制药成立于2007年，目前拥有包括克林霉素磷酸酯注射液、葡萄糖注射液等多个品种小容量注射剂的药品生产批件。五粮液集团现持有普什集团100%股权，为普什集团的控股股东。近两年来，由于普什制药经营管理不善，公司一直处于亏损。因此，对于丰原药业愿意以如此价格收购普什制药也引来众人好奇。

　　11、英特尔超1亿美元Basis Scienc。英特尔正式收购了健康可穿戴设备制造商Basis Science，以期进入健康领域，但没有披露具体财务数据。根据之前 TechCrunch的推测，收购金额大概在1-1.5亿美元之间。Basis Science曾经与谷歌、苹果、三星和微软都进行过收购谈判。目前可穿戴设备市场正火热，IT界各大巨头都希望未来能在此领域占领一席之地。

　　未来可能的并购案：

　　除去已经已经进行的并购交易，有数项交易都正在进行中，有望在未来的几个月将会有所成果。

　　1、赛诺菲计划向非洲市场发动更多收购。公司正在寻找收购机会，以强化主要业务部门，例如消费者及动物保健产品，同时也预期在非洲将有强劲成长。

　　2、荷兰皇家DSM拟收购江苏江山制药集团。江山制药是中国的全球维生素C供应商之一，如此收购成功，将能更好的满足DSM财务和战略需求，加强其在维生素C生产领域的地位。

　　3、拜耳和利洁时(Reckitt Benckiser)争相收购默沙东（Merck & Co Inc)消费者保健业务。此前美国制药巨头默克(Merck & Co Inc) 出售消费性医保部门事业的协商已经进入最后阶段，交易总价接近140亿美元，参与收购竞争的业者包括德国拜耳(Bayer) 以及英国利洁时(Reckitt Benckiser)。路透社4月27日消息称此次收购利洁时占据领先位置，然而在4月30日，路透社消息又称利洁时称已退出与默克的收购谈判。不过，这项收购案应该会在近期决出最后的结果。

　　4、辉瑞考虑千亿美元（约600亿英磅）收购阿斯利康。4月21日此消息刚出的时候，恐怕大多数人都觉得难以置信，然后随后辉瑞便向外界确定了此次收购意向的准确性，然而阿斯利康对其战略充满自信，拒绝辉瑞收购谈判。但随后阿斯利康的CEO终于对此表示：我们更感兴趣的是换子。看来，看到诺华、GSK和礼来的“换子”后，阿斯利康也动了心。然而据5月3日的最新消息看，辉瑞似乎对“换子”不感兴趣，而是将收购价提升到了1060亿美元。如果这起收购完成，恐怕将是医药领域有史以来最大的并购案了，对于这起收购案的最终走向，让我们拭目以待。

　　5、利洁时或将剥离其制药业务。英国利洁时集团正在考虑其制药业务的未来，可能决定将制药业务剥离出去，作为一个独立的、公开上市的公司。该集团90%的营业收入来自消费者保健产品和家庭用品。利洁时的主要制药产品是舒倍生（丁丙诺非与纳洛酮），用于阿片类药物成瘾治疗，由于市场竞争越来越激烈，这款产品一直承受着压力，今年前三个月，制药业务的销售收入下滑11%至2.86亿美元。具体会是剥离或者出售还要看将来。

　　6、比尔阿克曼联手Valeant制药公司500亿美元拟收购艾尔健。美国对冲基金潘兴广场资本管理公司（Pershing Square Capital Management）创办人-激进投资者比尔阿克曼（Bill Ackman），与加拿大Valeant制药公司已建立合资企业，旨在收购肉毒杆菌生产商艾尔健（Allergan）。4月23日，艾尔建称将采取毒丸计划，以期为董事会争取评估时间。至于最后是否会收购，还要看情况。

　　7、迈兰制药拟以逾90亿美元的报价收购Meda制药。据知情人士透露，迈兰制药提交了一个新的报价，拟以90多亿美元的价格收购Meda。《金融时报》指出过去几天前者已制定了全股份报价，Meda每股估价为145瑞典币（22美元）。两家公司的发言人均拒绝就该信息做出评论。

　　8、拜耳或出售塑料业务转而专注医疗保健产品。德国制药商拜耳正在寻求以100亿美元出售其塑料制品业务，之后公司将专注于发展其医疗保健业务。恐怕这也是拜耳在对默沙东（Merck & Co Inc)消费者保健业务势在必行的原因。

　　9、赛诺菲欲以80亿美元出售高血压和心脏代谢疾病治疗药物。法国制药公司赛诺菲寻求出售一些成熟药物资产，价格可能介于70-80亿美元。这是制药企业尝试剥离非核心资产，专注于高增长领域的又一例证。（生物谷Bioon.com）

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