李敬雷：医保支出是医药行业发展的撬动因素

　　中国经济信息网医药行业分析专家李敬雷在中国医药行业年度分析报告上称，他用第三只眼睛看见了中国医药行业当前压制性的医药政策环境和政策对行业增长的恢复作用，他从资本市场的角度看到了2013年医药行业的发展趋势。

中国经济信息网医药行业分析专家李敬雷

　　压制政策给力，卫生费用支出应对不能承受之重

　　当前行业环境是压制政策主导，2006-2009年，公立医院改革、基本药物目录大力推进，行业主基调是鼓励。2010年起，医疗保障体系、基层医疗服务、公立卫生服务体系开始呈现控制的行业基调。随着我国老龄化的势头已经展开，而卫生行业需求的释放从未被质疑，需求量的增速势必越来越快。如果需求量的释放不加控制，卫生费用的支出增长会超出社会的承受能力。

　　在支出拆解中寻找政策的着力点，医保费用成为重中之重

　　医保支出是医药行业发展的撬动因素，支出控制的重点在于医保。2011年我国卫生费用总支出24269亿元：政府支出7379亿用于医疗卫生服务支出、医疗保障补助支出、卫生和医疗行政支出、人口计生事业经费，其中医疗保障补助支出多大3000亿元；社会支出8425亿元，用于社会医疗保障支出、商业健康保险支出、社会版一直出、社会捐赠和其他支出，其中社会医疗保障支出高达5000亿元；个人支出8465亿元，包括个人支出医保部分10000亿元、个人现金医疗支出等。医疗保障补助支出、社会医疗保障支出、个人支出医保部分与医保高度相关。数据表明，医保的影响重大，“开源节流，跟踪政策的着力点”成为未来趋势。

　　李敬雷表示，在医保支付压力兑现前，改革向深水推进。进入2012年，医保基金的压力催生政策由“药改”转向“医改”，政策范围涉及流通领域改革、公立医院改革、医保制度改革等深层次内容。由于医改比药改复杂，政策的影响也偏长远。

　　李敬雷称，第一步试水政策，取消药品加成对医院收入的影响是药品收入减少。政策的关键在于财政的补贴能力。补贴不到位时，政策的执行的阻力就会出现。取消医院药品加成部分，只是医药产业链当中很微小的一部分，更多的政策是流通差价管理办法、药品流通业改革意见等。“药改”的时候政策影响很容易评估，例如抗生素控制，很快看出政策影响效果，但是仅这一小步的影响很难评估。

　　李敬雷还表示，政策评估存在长期短期的矛盾。后续政策影响的评估难度加大。影响并不是“非对即错”的关系，否则很容易犯错。例如2012年的中药注射剂。未来关注医药行业必须要接受一个事实：未来政策始终会扮演干扰因素。对企业而言，符合长期趋势很重要，避免“温水煮青蛙”的局面。对投资而言，不能长期问题短期化，分化行情下更应该重视研究员作用。

　　给你一双慧眼，看见不一样的医药新风貌

　　李敬雷在报告的最后，他例举了日本在加速老龄化时期，政府如何通过对医保目录品种的价格调整等措施来维护和促进医药行业的持续稳健发展，通过这个例子来分析“政策干扰导致企业分化的产生，医药股的投资是分化投资，基本面分化的背后伴随着投资的分化“这一论据，引发了现场观众的热情互动。李敬雷对海正和恒瑞在资本投入产出上进行了简要分析，并为观众解答了如何通过分析医药企业报告利润率进行合理投资。

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