金陵药业再购仪征医院

　　上下游收购之辨

　　“民营医院的毛利率基本接近30%，是一个利润很稳定的业务”

　　如此积极投身并购医疗机构，背后或与药企试图打通上下游资源有着密切的关系。

　　“民营医院的毛利率基本接近30%，尽管在中国目前情况下还谈不上暴利行业，但确实是一个利润很稳定的业务。对于上市公司而言，如果有一部分业务每年毛利能保持20%-30%，就非常不错了。而且经营医院还有另外一大优势，即较为充裕的现金流，近年大多医院财务报表方面都很漂亮，这些都是上市公司所看中的。”中国社科院经济所公关政策研究中心主任朱恒鹏表示。

　　不过，朱恒鹏强调，须谨慎处理其中的一些风险，“上市公司来参与投资民营医疗机构，市场普遍的担心肯定是有道理的。再大的药企，旗下的药品品种也有限，相当一部分药品需要通过其他药企采购才能供应，这方面的整合能有多大？”

　　不仅如此，“药物只是医疗的一个投入品，药品和办医二者并没有太大的互补性。药企成了医院的"老板"后，这种关系总引发外人的合理怀疑，毕竟关联交易总是让人生疑。药企出于卖药的动机可能会影响医院在药品的选择、实际用药等方面进行妥协”，朱恒鹏指出，“从短期项目来看，并购后的确可以把医院一些隐形利润转移显性化。比如，医院通过高批发价的方式在药品上获得返利，并购后就可避免这部分返利，但是这样的整合优势并不多。药企到医院之间还有一个流通的过程，这部分整合已没有太大的空间”。

　　“宿迁模式”能否推开？

　　“发展民营医院的机会现在开始真正到来，一些小的政策制度还需要突破”

　　以多年前“宿迁模式”作为坐标，国家政策开始有所松绑，全国多个药企均敏感地嗅到了大环境的变化，纷纷开始将自己的主营业务拓展至基层医疗机构、高端医疗等领域。

　　一位宿迁医院收购案的知情人士向记者透露，当初宿迁是特事特办，整个进度都加快了。现在几宗社会资本进入公立医院的案例才是正常的处理速度，一切开始按部就班地做。“宿迁这样的快速收购三级医院的模式，并不具有很强的复制性。”

　　“收购三级医院，对于上市公司而言，资金压力也是比较大的，甚至在江浙一带的二甲医院，有些想要介入控股至少要七八千万甚至更高的资金。

　　目前被收购的医院中，三甲医院所占比例很少，各级政府暂时也不鼓励其改成营利性机构。而一级医院太小，药企基本看不上，因此现阶段被收购改制的肯定是以二级医院为主体。企业规模看得上，资金吃得下，面对的政策也相对较宽松。”该知情人士表示。

　　朱恒鹏表示，这些年相关民营医院的政策还是在向着宽松发展，类似金陵药业收购的例子会越来越多。“可以说，发展民营医院真正的机会现在开始真正到来。尽管还有各种各样的政策障碍，但是大环境已经可以了，一些小的政策制度还需要突破。”

　　而这些问题都将在药企向医院伸出橄榄枝之时，无法避免地拖长其操作进度。

　　“比如土地政策便是一大问题，若以营利性医院来划分，土地就不能无偿划给院方。而如何定价还无定论，显然不能按照商业用地的价格，不然一般医院没有这么高的毛利去承受。而若是按照工业用地的话，也不符合盈利性机构的定位。”朱恒鹏指出，“此外，民营医院如何吸引优质的医生也是一个棘手的问题，毕竟医生对于国有事业编制还是非常留恋的。宿迁案例的医生都是保留国有事业单位编制的身份，档案上还是写的事业编制职工，外出就业在原单位的流程上就类似于"停薪留职"这样的情况。”

（责任编辑：黄少然）

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