预计一心堂发行价为12.204元/股 网上最终中签率为1.67%

　　本周三起新一轮新股申购陆续启动，市场对新股的发行价、网上中签率及网下配售比例都很关心。对此，申银万国证券分析师林瑾发布研报，预计一心堂发行价为12.204元/股，网上最终中签率为1.67%，网下最终配售比例分别为1.26%。一心堂网下配售和网上申购均于6月23日进行。

　　林瑾并建议，1、公募社保类配售产品申购次序为：莎普爱思、一心堂、今世缘;2、保险年金类配售产品申购次序为：一心堂、莎普爱思、今世缘;3、非公募社保类产品申购次序为：莎普爱思、今世缘、一心堂。4、网上投资者申购次序为：莎普爱思、一心堂、今世缘。

　　研报指出，一心堂是云南省销售额最大、网点最多的药品零售企业，为国内第一家使用SAP 系统的医药流通企业;2013 年药品零售额居全国第6 、直营门店数上升至第1 位，在云南、四川、广西、重庆、山西以及贵州共拥有2389 家直营门店，其中2/3 为医保药店，有超580 万有效会员。截至2013 年底，“厂商品牌共建”品种达1194 个，营收占比49.55%，毛利率逾60%。未来国内药品零售行业的集中度将有较大提升空间，公司正将云南模式逐步在西南地区的其他省级市场复制。

　　研报指出，一心堂可比公司包括，第一医药(600833.SH)、国药一致(000028.SZ)和嘉事堂(002462.SZ)。公司主要风险在于，国家对于药品价格上限进行调控，导致药价下降，随着医疗体制改革的逐步深入，不排除进一步扩大限价范围;药品安全风险。

　　林瑾并称，根据1月份新股网下询价情况，申购上限在4 亿元以下的新股，饱和度在45%左右，4亿元-10亿元的新股饱和度在30%-40%，10 亿元以上的新股，饱和度在20%左右。考虑到新政下面，定价更为确定，并以机构为单位进行报价，参与的配售投资者会有所增加，整体参与的产品规模会有所下降。

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