09年医药政策点评和展望

　　由于诸如新版医保目录、药品价格文件等都得等到医改方案确定了之后再发布,导致09年成为历年来行业政策出台最密集的一年。

　　我们认为基本药物实际就是基本医疗保险药品目录的精简版,是在现有的国家基本医疗保险药品目录和各地药品集中招标基础上的改良。政策的核心在于政府(医保)、药厂、流通企业和医院通过共同的让利,缓解基本药物的居民自负费用。基本药物目录的制定必需考虑临床医生的用药习惯和基本医疗保险药品目录,不会冲击现有的医药市场格局,普药的使用比例会有提高,但普药市场不会出现所谓的“爆发式增长”。上市公司方面受益的一类是有重磅或独家产品入选基本药物目录的普药和中成药企业,另一类则是区域性普药龙头企业。

　　《改革药品和医疗服务价格形成机制的意见》在总体方向和框架上和以往的价格文件实际区别不大,透露出的主要信息是对于企业来说一般情况统一定价,除非有确切证据表明产品区别于同行。这些区别主要是三个方面:不同的质量标准、不同的创新程度、不同的药物经济性(即药品的成本-效果、成本-效益和成本-效用评价)。企业要想在价格上享有优惠政策,必须在这三方面有真材实料才行,需要重视研发或者在产品质量与性价上创立品牌。

　　医改的方向必然是降药费提诊疗费,对医药行业是利空但未必利空医药股。首先降药费严格的说是降低居民的自付药品费用,而非等同于降低制药企业产品的出厂价格。其次出台的医药政策不断释放出双向的信号,由于很多上市公司都是行业中的强者,因此在承受政策压力的同时,也可以捕捉到当中的结构性机会,在行业洗牌的过程中走向壮大。所以尽管在舆论上是降低药价,从基本面的角度看投资者仍可放心购买医药股。

　　总结起来受益于上述医改配套政策的医药类上市公司可以分为四类:①有重磅或独家产品入选新版基本药物目录的企业(受益于基本药物政策),②区域性普药龙头(受益于基本药物政策),③区域性医药商业龙头(受益于《进一步规范医疗机构药品集中采购工作的意见》),④研发能力强的企业(受益于《改革药品和医疗服务价格形成机制的意见》)。民生证券有限责任公司

（责任编辑：黄镓欣）

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